在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前(qián)折溢价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期板块的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗(qí)下(xià)的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交易价(jià)格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇(huì)率调(diào)整后(hòu)），从(cóng)该(gāi)指(zhǐ)数表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大(dà)，短期(qī)内受到资金的(de)净(jìng)买入(rù)，产生了供不应求的(de)情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市(shì)场价格(gé)，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意味着当前的价格(gé)超出了(le)指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指数正常走势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归(guī)的过(guò)程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初(chū)以(yǐ)来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着(zhe)美(měi)联(lián)储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交(jiāo)易所上市(shì)公(gōng)司(sī)多表现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司(sī)治理监督机制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股(gǔ)票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开(kāi)、巴(bā)菲特赴(fù)日考察并表示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关(guān)市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热(rè)点ETF外(wài)，再来(lái)看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比去(谢霆锋资产有百亿吗qù)年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元(yuán)以上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入(rù)资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入(rù)资金(jīn)最多(duō)的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历(lì)史低位区间，且一季报显示(shì)成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣(xuān)示(shì)着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是(shì)经(jīng)济转型的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受益于政策红(hóng)利，该机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资(zī)金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒作热度回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，重点关(谢霆锋资产有百亿吗guān)注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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