周一的股市(shì)震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，净流(liú)入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲(pí)软(ruǎn)将(jiāng)驱动(dòng)市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力(lì)的(de)提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等调(diào)整下来的(de)行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板块短期(qī)上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权(quán)重板块回(huí)调带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的(de)严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背(佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗bèi)景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪(xù)和(hé)资(zī)金仍(réng)旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出(chū)资金。但也(yě)有(yǒu)部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩超(chāo)预(yù)期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块(kuài)市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)下(xià)调(diào)，经济(jì)温和复(fù)苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端(duān)V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促(cù)进(jìn)电(diàn)力消费需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低(dī)基数等因(yīn)素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化(huà)改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅(fǔ)助(zhù)服务(wù)市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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