用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的(de)年报显示(shì)，行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友(yǒu)网络在股价(jià)相对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机(jī)构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和(hé)投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的(de)私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业(yè)绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股(gǔ)东，在此期(qī)间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财(cái)务软件服务(wù)企业的(de)会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中国企业(yè)级(jí)服(fú)务市(shì)场。在此基行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思(jī)础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运(yùn)营全(quán)球(qiú)领先的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于(yú)互联网架构的(de)企业(yè)互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为(wèi)公(gōng)司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是(shì)没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华(huá)为将(jiāng)在(zài)4月启用(yòng)自己研(yán)发的(de)MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价(jià)直接跌(diē)停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文(wén)京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还(hái)是有很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目(mù)前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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